H&H国际控股(01112)早盘冲高回落，盘中曾涨逾2.7%，截至出稿，转跌3.09%，报10.02港元，成交额56.94万港元。

高盛发研报表示，该行与H&H国际控股的管理层在大中华消费与休闲企业日活动上进行了交流，得要以下结论：（1）第二季度，婴幼儿配方奶粉（IMF）收入下降幅度有所缩小，管理层预计在获得两项新的国家标准批准后，下半年将实现积极增长。（2）4月至5月，补充剂需求持续旺盛。公司利用Swisse Me和Swisse Plus更准确地定位年轻和富裕消费者，并有更具体的计划提升线下综合商品销售渗透率。（3）宠物营养与护理（PNC）增长率保持在接近20%。由于产品短缺，中国市场相对较弱，因为加拿大今年早些时候禁止向中国出口，但预计在下半年将会有所缓解。

该行预计H&H国际控股IMF业务将面临需求萎缩和竞争加剧等结构性压力且公司负债率也较高，因此该行给予“中性”评级。该行基于FY24E市盈率8.5倍予目标价14.4港元。

（责任编辑：宋政 HN002）