上周五，美国公布的9月非农就业数据大超预期，市场焦点转移到美联储年内再次加息25个基点的可能性。自2022年3月以来，美联储已加息11次，累计加息幅度高达525个基点，这是20世纪80年代以来最激进的加息行动。

最新的数据显示，美国9月非农新增就业人数达33.6万人，创下了2023年1月以来的最大增幅，并且是预期17万人的两倍。面对高通胀和高利率，富有弹性的劳动力市场继续为消费者支出提供动力。美国企业对工人的需求可能依然强劲，今年早些时候裁员情况也基本缓解。就业数据强劲，完全打消了招聘速度放缓的预期，表明美国劳动力市场具有韧性，这可能成为支持美联储再次加息的理由。

9月非农加剧了投资者对“利率在更长时间内维持更高水平”（higher for longer）的焦虑，坚韧的劳动力市场令期货交易员一度大幅提高年底之前美联储加息押注至56%，首次降息的预期从明年7月被推迟到了明年9月。

巴以冲突可能给全球经济前景带来新风险，各国央行或将不得不与新的通胀压力作斗争。

国际清算银行（BIS）总经理Agustin Carstens在对全国商业经济协会（NABE）的一次演讲中表示，现在说巴以冲突可能对经济产生什么影响“还为时过早”，尽管石油和股票市场可能会立即受到影响。

不过，任何经济不确定性来源都会推迟决策，增加风险溢价，特别是考虑到中东地区的石油重要性。由于伊朗石油出口可能受到连锁反应，国际油价在周一飙升，WTI原油一度涨超4%。

市场正在担心原油价格的上涨将导致新一轮通胀。在中东冲突之前，就有分析认为很多因素预示着新一轮通胀周期的到来，迫使各国央行谨慎地上调通胀预测，并延长高利率阶段，还预计2024年布伦特原油价格将在每桶80至105美元之间。

能源价格上涨蔓延到其他市场的风险非常高，并削弱消费者对经济的信心，从而令美联储期望的经济“软着陆”前景面临威胁。同时，这些风险可能会让美联储陷入困境，使得未来的加息决策复杂化。

在美联储加息之路上也存在一些“绊脚石”，或让美联储停下脚步。

在9月的最后一天即将结束之时，美国参议院通过了一项避免政府关门的短期支出法案，将政府资金支出延长45天至11月17日。

法案暂时避免了政府关门，但并未彻底解除新财年预算问题带来的停摆风险，还由此引发麦卡锡与共和党人的“决裂”，众议院多数党共和党领袖麦肯锡成为200多年史上首位被罢免的众议院议长。这将使众议院有可能陷入一场旷日持久的混乱，使得关于政府预算问题的斗争更加复杂。而在未来一段时间内美国国会需继续围绕其中分歧展开激烈博弈，直至12项拨款法案内容全部达成一致，否则政府“长期关门说”或将成为现实。

此前，美国财政部长耶伦向国会发出警告：“政府关门十分危险且不必要，将损害美国经济，并扰乱关键政府职能。”耶伦认为，美国政府关门将对美国家庭造成伤害，影响许多关键的政府职能，涉及向农民和小企业提供贷款、食品和工作场所安全检查、再到儿童启蒙计划等，一些重大基础设施项目的建设也会因此推迟。

据美国国会预算办公室(CBO)的计算，在2019年的停摆期间，美国经济永久性地损失了30亿美元。而如今，政府停摆的代价或将更高。根据高盛经济团队的测算，因政府关门期间的影响以及私营行业受到的冲击，美国GDP增速每周可能会受到0.2个百分点的拖累，这些经济损失要到政府重新运转后的一个季度才能得到弥补。穆迪分析公司首席经济学家预测将会导致GDP增长率降低1.2个百分点。

如果美国政府关门导致经济放缓，美联储或将停止加息，并削弱美元的涨势。除此之外，美债收益率飙升降低了加息必要性。

近日，长端美债收益率大幅冲高。自美联储7月份将政策利率上调25个基点以来，美国中长期债券收益率普遍上涨超过100个基点。被市场普遍视为“全球资产定价之锚”的10年期美债收益率创下2007年8月份以来最高值。

市场分析称，美国政府日益庞大的借贷需求导致的美债供需变化也是推高美债收益率的主要原因。未来十年美国政府利息支出或显著上升，这意味着美国财政融资需求增加，美国国债供给将增多。多位美联储官员表示，债券市场波动将直接影响家庭和企业的融资成本，可能会引导美联储接下来避免进一步提高政策利率。

FOMC票委洛根表示，近期美国长期国债收益率上升和金融状况普遍收紧可能意味着美联储进一步加息的必要性降低。

旧金山联储主席戴利也支持这个观点。戴利明确表示，过去90天内发生的金融状况大幅收紧如果持续下去，将减少央行采取进一步加息行动的必要性。高盛衡量企业借贷成本的金融状况指数已升至一年来最高。

克利夫兰联储主席梅斯特也称，美国国债收益率的变动“肯定会影响”今年是否有必要再次加息的决定。不过，她仍认为年内存在加息空间。

本周，将公布美国CPI和PPI数据，市场预计美国剔除食品和燃料的消费者价格指数将连续第二个月上涨0.3%。在就业持续增长的支撑下，叠加巴以冲突愈演愈烈可能刺激美国能源价格升温的趋势下，美联储降低通胀的目标似乎变得更加复杂。如果通胀继续呈现出升温趋势，美联储很可能将加息选项由“保留”这一软化可选项转化为“坚持加息”的鹰派必选项。

（文章来源：新华财经）