一、9.15鸡蛋大涨，近月合约涨幅超5%

9.15日，鸡蛋各个合约大涨，其中10合约涨幅5.63%、主力11合约涨停，涨幅约6%，而后续多个合约同样大幅上涨，在现货价格并没有显著变化的背景下，期货由于贴水过多而强势修复基差。

鸡蛋近期现货价格维持高位，本周工作日后几天虽然需求依旧还在，但下游各环节的风控意识增强，价格并没有再出现上涨，依旧维持在5.5上方。从传统意义上来说，步入9月之后，天气逐步转凉利于产蛋率的提升，而在暑期旅游旺季和开学备货需求结束后需求有所下降，此消彼长之下现货将逐步步入下跌通道。而今年来看，现货高位维持的时间较长，下跌也迟迟没有开启，一方面是今年中秋节相对靠后，相关的备货需求还有支撑，且今年是疫情开放后的第一个中秋国庆，家人团聚送礼及外出餐饮的需求是值得期待的，另一方面今年二季度起上鸡量虽然多，但目前部分地区反馈上鸡产蛋的质量偏低，产量回暖并不及预期，现货持续高位。受现货端迟迟不下跌的影响，9.15日鸡蛋期货大涨，近月合约涨幅更多，修复基差。

二、近月基差修复基本到位，远月合约难言乐观

但在多头情绪极度高昂的当下，我们也需要注意，季节性的涨跌规律还是存在的，在中秋国庆后需求可能存在较大幅度的下滑，而蔬菜的逐步上市也可能对鸡蛋形成替代效应，再考虑到今年4-8月已连续5个月补栏是同比增长的，未来存栏继续回暖的预期还是比较大的。

存栏方面，目前在产蛋鸡存栏处于回暖的趋势之中，根据卓创资讯，截至8月末，全国在产蛋鸡月度存栏量约11.96亿只，7月末为11.87亿只，6月末为11.78亿只，环比增幅0.8%，去年同期11.82亿只，同比增幅1.2%。未来来看，23年一、二季度蛋鸡养殖利润较好，特别是三月在豆粕价格有所走低，饲料成本下滑的背景下，补栏的积极性回暖，从部分样本企业补栏数据推测，预计23年三季度蛋鸡存栏量稳中微增，这一趋势可能会至少持续到今年年底，蛋鸡存栏量由偏低转向正常水平。

补栏方面，根据卓创资讯，8月样本企业蛋鸡苗月度出苗量约4183万羽，较7月的3884万羽继续回暖，与2022年同期的3593万羽也有增长，从历史角度来看8月补栏量属于近些年来中等略偏高的水平。本月蛋鸡补栏积极性延续前期尚可的态势，已连续5个月超过去年的补栏量，9月同比仍然有可能持平或增长。未来来看，8-9月份新开产的蛋鸡对应今年4月份补栏的鸡，总体来说补栏处于偏高位置，且大幅高于2022年同期水平。根据22-23年的补栏差可以大致推断出9月在产蛋鸡存栏大概率继续回暖。

操作层面上，近月合约周五的上涨基本上已完成对基差的修复，参与的风险大于收益的可能，建议10合约逐步离场观望、11合约或还有部分上冲动能；而24年远月合约拉涨后似乎并不具备持续上涨的基本面及动能，投资者可考虑在盘面情绪释放完毕后对远月淡季合约进行空单的布局。

重要变量：中秋国庆节后下跌幅度、饲料成本。

（文章来源：建信期货）