隔夜市场中，伦镍价格出现震荡走低，收于20450美元/吨，下跌0.41%；而沪镍10合约下跌0.90%，至167440元/吨。宏观经济方面，近期美联储多位官员鹰派表态，导致美元指数走强，对金属价格构成压制。同时，纯镍供给持续宽松，加之二级镍终端需求疲弱，对镍价产生拖累。此外，旺季需求预期可能落空，但成本端支撑仍然强劲。

基本面方面，国内纯镍供需矛盾在五月以来已经显现出过剩的库存积累，现货升水持续下行。不锈钢产业链继续高排产，但若旺季需求预期不被验证，将面临较大的库存压力。此外，新能源需求放缓，硫酸镍供给持续宽松，且转产电积镍利润充足。

短期来看，镍价可能在纯镍现货资源持续过剩和镍金属成本支撑之间震荡运行。镍市场的方向明朗性需要等待印尼镍矿事件的进展以及旺季需求的验证。中长期来看，价格下破的可能性取决于纯镍大幅交仓和趋势性累库的出现，以及硫酸镍与纯镍价差的进一步拉大。

总体而言，镍市场面临着宏观经济压力，供需矛盾加剧导致价格震荡。纯镍供给持续宽松，而二级镍终端需求疲弱，旺季需求预期或未能兑现。基本面方面，纯镍供需矛盾已经导致库存过剩，不锈钢产业链面临库存压力。短期内，镍价可能在供需矛盾和成本支撑之间震荡运行，而中长期的价格走势还需要观察纯镍交仓情况和硫酸镍与纯镍价差的变化。

（责任编辑：曹言言 HA008）