近半个月来，顺周期板块代表之一的有色板块活跃吸引了市场关注。作为板块典型代表的铜在“金九”旺季如何表现，也成为观察有色行业的风向标之一。

展望9月份铜市走向，东海期货的观点认为，随着美国再加息预期减弱、中国宏观调控力度加大，再加上9月冶炼厂检修增多、铜产量环比收缩，而需求转入旺季，预计国内铜社会库存预计累库有限、仍偏紧，铜价单边走向和月差预计都将偏强。

8月份铜价走势受到宏观面因素影响明显。“8月上半月，惠誉下调美债评级，穆迪下调十家美国中小银行评级，风险偏好下降，美数据暗示紧缩压力仍在，铜下行。下半月，美劳工部新增就业数据下修，劳动力市场显示降温迹象，美联储紧缩压力减弱，国内地产政策超预期，宏观调控力度加大，铜上行。”东海期货有色金属研究员杨磊介绍，整体呈“V”形走势。

进入9月份，传统的“金九银十”消费旺季开启，在近期一系列积极政策的提振下，铜下游电力、地产和新能源汽车等行业存在需求向好的预期，并将带来更多的耗铜增量。

据杨磊介绍，从电力行业看，“电力是中国碳排放主要来源。国内能源转型，新能源发展迅速。随着大型风光基地建设提速，2023年新能源并网消纳及跨区电力输送的需求激增。”

数据显示，至7月，光伏装机量累计新增9716万千瓦，同比增157.5%；风电装机量累计新增2631万千瓦，同比增76.2%。随着市场需求增长，中国光伏行业协会将对2023年中国光伏新增装机预测由95-120GW上调至120-140GW。据国际铜业协会（ICA）的数据，光伏耗铜量4吨/兆瓦，这意味着将2023中国光伏耗铜量预估上调至48万-56万吨，上调幅度在13.04万-21.04万吨。在风电领域，可再生能源协会风能专业委员会预测2023年中国风电新增装机规模70-80GW，据此根据ICA的数据推算，2023年中国风电耗铜预计在28.68万-34.1万吨，同比增8.09-13.51万吨。

同样有望贡献明显增量的还有新能源汽车行业。杨磊表示，根据工业和信息化部等七部门日前印发的汽车行业稳增长工作方案，2023年力争实现新能源汽车销量900万辆左右，相比之下去年底乘联会的预测是850万辆。“按照ICA给出的新能源汽车耗铜83千克/辆的数据测算，根据工信部等部门方案，2023年中国新能源汽车耗铜将提高至74.7万吨，同比增17.66万吨。”

相比新能源行业的“高光”，传统的用铜行业——地产和家电的表现或略显不足。杨磊表示，虽然地产政策超预期——首套房和二套房首付比例不低于20%和30%，一线城市落地“认房不认贷”，但房地产新开工和施工仍较疲弱，竣工表现较好，带动竣工端需求增长。且在空调市场，热夏不及预期，空调销售弱于预期，厂家库存偏高，9月内销排产亦环比降低。

综合来看，东海期货认为，尽管铜下游需求表现“此强彼弱”，但预计9月仍将整体转入消费的旺季阶段。

此外，从铜供应侧看，“8月冶炼厂检修少，新产能投放，国内精炼铜产量预计环比显著增加。”杨磊表示，但进入9月，检修再次增多，铜产量或将环比收缩。

不过，进口铜流入仍有望补充国内的精炼铜供应。“由于8月铜现货进口窗口持续打开，长单到货和非洲货源流入，使得国内铜进口预计继续增加。”杨磊认为。

反映到库存上，虽然8月全球铜库存整体有所回升，但绝对库存仍处低位。“9月国内冶炼厂检修又增加，旺季消费下，国内铜社会库存预计累库有限、仍偏紧。”杨磊表示。

这意味着低库存或仍将是9月铜价走势中不可忽略的部分。

综合来看，东海期货认为，虽然美国高利率状态预计仍将持续，但美国劳动力市场降温，再加息预期减弱。同时9月冶炼厂检修增多，铜产量环比收缩，这使得旺季消费下，国内铜社会库存累库幅度预计有限，这使得铜单边和月差仍将维持偏强表现。

（文章来源：新华财经）